Los beneficios vuelven a batir expectativas

Abundan las incertidumbres y se cierne sobre la economía la amenaza de una desaceleración por la guerra comercial de EEUU. Aun así, la gran mayoría de las empresas cotizadas ha vuelto a batir las previsiones en el primer trimestre, lo que está ayudando a prolongar el rebote bursátil, y aleja el riesgo de que los índices recaigan a los mínimos recientes.

Las tecnológicas siguen creciendo con mucha fuerza, impulsadas por la computación en nube y cada vez más por la IA, confirmando sus ambiciosos planes de inversión en semiconductores y centros de datos. Destaca también el sector financiero, demostrando que puede mejorar su rentabilidad y remuneración a los accionistas a pesar de las rebajas de tipos.

La sorpresa positiva promedio ronda el 5%, ya no solo en EEUU sino además en Japón, muchos mercados emergentes y por fin en Europa, donde se confirma la prometedora inflexión iniciada el trimestre anterior. Y todo ello a pesar de la caída de los beneficios de las petroleras y de otros negocios dependientes de los precios de las materias primas.

Sin embargo, los aranceles pasarán factura, directamente o paralizando muchos planes de inversión y de contratación. Esto se refleja en que el consenso está recortando las estimaciones para este segundo trimestre (con más intensidad en Europa y Japón debido a la apreciación de sus monedas frente al USD), de forma que las proyecciones para el conjunto de 2025 no están mejorando a pesar del buen arranque del ejercicio.

Con la buena noticia de que los beneficios no vayan a ser el problema pare que este año sigan subiendo las bolsas, el foco estará más en qué múltiplo aplicarles en un entorno tan convulso.